机械行业2015年投资报告：把握成长性机遇

shengyu1990

我国正处在重工业化阶段，国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持是机械行业快速发展的长期驱动力。我们认为，在重工业化阶段，我国机械行业经济波动的周期拉长、波动的幅度降低，行业处于长期景气周期之中。受短期因素的影响，机械行业仍会呈现出明显的波动性。给予行业“强于大市”的投资评级。
行业快速发展
我们认为，每个时期的主导产业推动了经济增长。在工业化阶段，主导产业不断从轻工业升级到重工业。20世纪80年代早期以来，我国的工业化进程不断推进，主导产业由纺织服装等轻工业不断向重工业转化。90年代末，重工业发展速度开始超过轻工业。2003年，在全国39个工业大项中，冶金、机械、器材、化工等重工业的比重达到50%以上。国家统计局总经济师姚景源指出，我国工业进入了重工业时期，中国经济进入了新的增长平台。
我们认为，行业的快速发展，离不开三大驱动力，即国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持是机械行业快速发展的长期力量。在重工业化阶段，由于城市化速度加快带来投资、消费的增长以及产业结构升级，全社会对机械行业等制造业产生了巨大的需求，这包括消费结构的升级、基础设施的建设、轻工业的优化和农业的技术改造，它们是我国机械工业受国内产业需求拉动的因素。
国际产业转移方面，我国处在工业化中期，承接国际制造产业转移的优势十分明显。全球制造产业转移过程中，我国凭借稳定的政治环境、具有竞争力的劳动成本、日益提高的生产效率以及强大的市场增长潜力，已成为国际产业转移的主要承载国家。
在政策上，机械行业发展受到扶持。十七大报告指出我国要“提高自主创新能力，建设创新型国家”为机械行业指明了方向。“十一五”规划、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》等一系列政策对机械行业的发展提供了具体的意见和指导。
受三大驱动力推动，我国的机械行业获得了快速发展。根据《中国机械工业年鉴》的统计，我国机械工业总产值从1990年的3247亿元提升到2006年的54718亿元，增长了16.85倍，年复合增长率达到19.31%。特别是近五年以来，机械工业总产值年复合增长率高达29.92%。07年前三季度，全国机械工业保持持续稳步增长，全行业共完成工业总产值52022.31亿元，同比增长32.01%；完成销售产值50597.17亿元，同比增长31.94%；实现出口交货值8159.40亿元，同比增长31.40%。
长期景气周期可期机械行业属于投资品工业，是较为典型的周期性行业。但我们认为，我国进入重工业化阶段，机械行业经济波动的周期拉长、波动的幅度降低，行业处于长景气周期之中。这主要由重工业化阶段推动机械行业发展主要因素的特点所决定的。
第一，国内产业对机械行业的需求呈现出稳定的特征。重工业化阶段我国社会的消费结构开始升级到汽车、住房等大额产品，我国是一个具有13亿人口的大国，地区发展不平衡，这轮消费升级需要经过较长时间才能完成，因而对机械行业的拉动也呈现出周期长、波动性小的特点。
第二，国际产业转移平滑行业周期。我国承接国际产业转移的吸引力很强，国际产业转移在相当长的一段时间内存在，呈现出较为稳定的特点，这将熨平国内机械产业的波动。
第三，我国政府对机械行业等装备制造业政策是长期的、稳定的，这降低了行业经济波动性，保障了机械行业的长期发展。
此外，我国经济的市场化程度较高，民营、外资企业在经济中的比重较大，投融资渠道逐渐多样化，以及政府宏观调控的逐步市场化，都有助于平滑经济周期，降低机械行业经济运行的波动。
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