合发房银：2015房地产量升价跌向量价齐升过渡

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过去一年合发房银对于房地产行业基本面中周期的判断逻辑和结论都得到了市场的验证，受益于政策面的不断转好，行业基本面从量价齐跌，到量升价跌逐步转化。2015年全年，合发房银认为将继续从量升价跌转向量价齐升的状态。从目前情况来看，一线以及部分价格上涨压力较大的城市，已经进入量价齐升的阶段，而大部分三线以及供给端恢复能力较差的城市，则依旧处于量升价跌的情况。
展望2015年下半年，合发房银认为，政策环境依旧将会处于相对宽松友好的状态，这主要是由于两点原因，一方面，房价虽然在5月已经出现了环比上涨的情况，但是整体来看全面大幅上涨的可能性较小，全国库存水平依旧维持在较高的水平；另一方面，当前宏观经济情况仍然不容乐观，开发商对于新项目开工的态度维持审慎，对于政策环境的变化也非常敏感，贸然全面提价的可能性也较低。
在政策环境不存在较大变化的情况下，合发房银判断，2015年下半年，行业基本面将会依旧处于由价跌量升向量价齐升逐步过渡的状态。在此过程之中，各城市之间的差异化将会进一步显现，因此整体过渡时间较以往各个周期来讲将会进一步加长。未来信贷面和政策面的全面宽松措施，在价格逐步上涨的过程中，出台的频率将会下降。对于二三线城市，合发房银将重点关注土地价格，如果地方政府能够在目前的行业环境下，在土地价格层面给予一定的让渡，增加开发商的收益空间来对冲行业带来的投资风险，则会有效提高开发商对投资和新开工的积极性。